汽车及汽车零部件行业商酌：整车智能化+邦际化零部赢博体育件众家功绩超预期

　　1）1月19日，氢氧化锂报价8.30万元/吨，较上周下降1.19%；碳酸锂报价9.83万元/吨，较上周下降0.71%。

　　终端：长安汽车全球伙伴大会召开，产品周期向上，智能化+出海有望持续提升。（1）销量：会上公布公司2024/2025/2030年销量目标280/350-400/500万辆，自主板块销量220/280-300/400万辆，新能源销量75/120/300-350万辆，海外销量48/70/120万辆（2023年出海35.8万辆）。（2）新车型：计划到2028年推出30余款新能源车型，包括跨界皮卡CD701、阿维塔E16、长安启源C798等。（3）出海：攻坚中东、欧洲、东南亚等市场，跟踪美国、日韩市场。（4）长安与华为合资新公司暂定名为Newcool，主要从事汽车智能系统及部件解决方案相关业务。

　　比亚迪梦想日召开，智能化、高端化转型升级。仰望将在Q1推送近距代客泊车、高速NOA、易四方泊车等，Q3推送城市NOA。腾势N7将在Q1推送城市NOA与高速NOA。目前看智能化技术已接近行业第一梯队，同时，国际化、高端化带来可观利润可应对24年行业竞争。预计23-25年销量302/370/450万辆，其中出口24/45/75万辆，建议持续关注公司边际变化。

　　龙头公司：松原、均胜、新泉业绩超预期，拓普业绩符合预期。（1）松原股份业绩超预期主要系安全带新项目量产，规模效应进一步提升，23年归母净利润1.9-2.1亿，同比增长61%-78%。（2）均胜电子超预期主要系安全业务北美地区盈利能力改善，23年归母净利润10.9亿元，同比+176%。（3）新泉股份业绩超预期，主要系新项目量产及降赢博体育本增效显著。23年归母净利润8.0-8.2亿元，同比增长70%-74%。

　　新技术：（1）钠电池：南都电源表示具备钠离子电池量产能力，钠电池24-25年有望迎商业化拐点。具备技术优势的产业链龙头企业有望长期受益，关注宁德时代、传艺科技等公司进展。（2）固态电池：星源材质已经为FREYRBatteryNorwayAS等客户供应半固态电池隔膜。

　　机器人：工信部征求对《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》，推动人工智能产业高质量发展的标准体系加快形成。《意见》指出到2026年共性关键技术和应用开发类计划项目形成标准成果的比例达到60%以上，新制定国家标准和行业标准50项以上，行业规范标准的完善将助力人形机器人等顺利落地。

　　投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注以塑代钢和冷锻工艺的估值重塑机会。另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计1H24赢博体育，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为1H24行业或迎来全面爆发。（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。

　　宁德时代神行电池长寿命L系列首发落地哪吒L，拓普集团、均胜电子、松原股份和新泉股份发布业绩预告，长安汽车召开全球伙伴大会，工信部征求对《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南》。

　　证券之星估值分析提示长安汽车盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示三花智控盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示比亚迪盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示传艺科技盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示南都电源盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示星源材质盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示宁德时代盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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