赢博体育汽车及汽车零部件行业2023年记忆及预测陈诉（附下载）

　　今天分享的是【汽车及汽车零部件行业2023年回顾及展望报告】 报告出品方：中信

　　乘用车:总量稳健增长，出海和细分市场将带来结构性机会。行业在经历了年初的透支期、Real Drive Emission (RDE)测试法规带来的降价潮后，已经走出最差时刻，需求和销量总量呈现转暖趋稳态势。根据中汽协数据，2023 年 1-9月，我国乘用车行业销量为 1,813 万辆，同比+6.8%，我们预计 23 年全年乘用车销量将达到 2519 万辆 (同比增长 7%，原预测同比增长 1%)。其中，2023年1-9月，中国新能源乘用车销量 598.8 万辆，同比+37.5%，港透率为 33%我们预计全年新能源乘用车销量将达到 870万辆，基本维持我们年初的判断。展望 2024 年，我们认为乘用车国内市场销量将保持稳定同比持平，预计海外销量有望从2023 年的405 万辆(原预测365 万辆)提升到2024 年的525 万辆带动中国乘用车行业销量达到 2.636 万辆，同比+4.6%。出口销量的意义不仅在于“销量的新蛋糕”，中国汽车工业的低成本优势将帮助出海车企获取一块更肥厚的利润空间，有效提升中国车企的盈利能力。2024 年，我们维持中国新能源乘用车销量预测为 1107 万辆(同比+27%)预计 PHEVEREV (同比+40%)销量增长预计仍将略快于 BEV (同比+22%)，但 800V 的逐步量产落地有望开启纯电车型下一个有力增长点。

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　　智能化:城市自动驾驶即将迎来爆发，华为智能汽车业务股权合作开放将成为行业里程碑事件。2023 年年中，头部新势力车企陆续高调发布城市辅助驾驶(城市 NOA)功能;与此前依赖于高精地图的城市智驾相比，NOA 功能基于Transformer+BEV 架构通过提高车辆自身感知能力，摆脱车辆对高精地图的依赖，同时大大降低开通新城市的成本。小鹏 G6)G9、华为问界 M7 等产品今年的高配车型热销已经证明消费者对于城市 NOA的需求正在快速增长，我们预计2024年更多搭载城市 NOA功能的车型将助推自动驾驶产业链进入快速增长期车企过去3年在智能硬件进行了数轮军备竞赛，车载主芯片算力甚至提升了百倍。但本轮自动驾驶的突破是基于大模型Transformer 在视觉感知层面的算法选代，中期内硬件端已经进入成本下降的阶段，有望在上量的同时显著改善车企的盈利能力。展望 2024 年，华为、小米、百度等科技企业跨界进军汽车业务仍是行业最大的变量。近期华为与长安汽车签署了《投资合作备忘录》标志着华为智能汽车业务开放股权合作，我们认为该合作模式下，最终受益方可能不止长安汽车一家，其他与华为深度合作的车企也有望持股:同时此次合作系国内智能电动车行业重大里程碑事件,新公司的发展将对中国汽车行业的智能化进程产生决定性影响。

　　零部件:智能化创新仍在不断涌现，全球化驱动零部件公司进入高增长路径。2023 年前三季度智能驾驶、智能座舱、智能底盘等多个智能化配置的渗透率继续提升。智能化配置是自主品牌产品力的重要体现之一，汽车智能化的创新与中国车企的品牌升级+功能升级是中国智能化零部件具备全球竞争力的一体两面。此外，零部件板块龙头公司的全球竞争力在过去一年进一步增强。此外，我国优质汽车零部件厂商出海战略由产品出口转变为产能输出,伴随未来全球新能源车快速渗透，国内零部件企业持续投入高水平的资本开支，有望实现技术与产品的弯道超车。特别是以特斯拉的全球产能扩张为契机，中国自主供应链正在进行全球产能输出，有机会成为国际汽车零部件龙头供应商。

　　商用车:出海成为2023 年板块大超预期的核心，2024 年预计板块将内需外需共振向上。根据中汽协数据2023 年 1-9 月商用车行业销量累计 294 万辆同比+18%，其中重卡 1-9 月累计销量分别为 70.7 万辆，我们预计全年重卡销量将达到 95万辆。在商用车内需并没有超市场预期的情况下，出口销量持续走高成为了行业重要的超额利润来源，多家商用车龙头企业凭借深耕多年的海外市场，在总量较往年并未增加的背景下创造了接近往年乃至创高的利润率。展望明年，在经济逐渐恢复、基建潜在开工、物流恢复、出口高增长、国四车淘汰报废等利好因素加持下，行业将明确走出底部，我们判断商用车行业有望迎来至少3年维度的上行周期，我们预测2024 年商用车行业销量为473 万辆同比+15%其中重卡行业将在2024 年迎来高确定性的苏，预计 2024 年行业销量有望恢复至115万辆，同比+21%。其中预计内销 85万辆，同比+25%，出口30 万辆同比+11%。此外，天然气重卡港透率进入 2023 年下半年后不断创历史新高，当前中国商用车行业正在呈现不同种类的新能源技术加速创新、商业形态加速演化的态势，我们预计天然气重卡、电动半挂车、纯电及氨燃料重卡将对新能源布局领先的龙头企业带来更为宽阔的成长空间并对估值产生正向拉动作用。

　　两轮车:两强格局难以撼动,钠电有望开启加速渗透。虽然两轮车行业在 2023Q2竞争持续加剧赢博体育，低价促销频现，但龙头企业通过更灵活的市场策略和更严格的成本管控，在市场波动中依旧取得较好的业绩。我们认为行业仍将波动地向两强格局演进，龙头通过产品、供应链、营销、品牌组合力量，将会在份额和利润两个维度与尾部品牌拉开差距，穿越周期成长。钠电池即将上车，带来两轮车技术端的新变化。鲤电池本身具备良好的安全性能，但是两轮车受限于产品自身特性无法提供类似四轮乘用车的稳定环境。相比较之下,钠电池提供性能和成本的平衡，耐低温、更优的化学稳定性也将拓宽两轮车的使用范围。2023 年是雅迪等头部主流两轮车企业开始推出钠电池两轮车的元年，我们预计钠电池两轮车将开启加速渗透，预计在2030 年港透率达到35%，龙头主机厂有望通过钠电池契机更加深入完成对于两轮车供应链的垂直整合，提升中长期盈利能力。

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